“龙摆尾”惊现 “破双头”行情有望开启(图)

“龙摆尾”惊现 “破双头”行情有望开启(图)

2021-01-10 10:14

  龙年的最后一个月,市场注定不会平静。在上周五的惊魂一跳之后,本周一股市迎来了惊艳一弹。

  从消息面的情况来看,监管层释放的提高QFII和RQFII投资额度预期,被分析人士认为是市场大幅反弹的主要原因。市场的强劲反弹也强化了两种逻辑,即人民币持续升值和国内核心资产再次重估。这两种逻辑强化后,市场又会营造出三种氛围,即市场思维多头化、市场格局多样化、市场行为活跃化。分析人士称,希望大盘不要跑得太快,跑快了容易衰竭,市场需要稳步前行。

  空头还未来得及庆祝,6up,上周五的大幅度调整成了本周一暴涨的背景。从技术上来看,上证综指在2300点附近短暂调整之后,回抽2012年年初做出的“双头颈线”后,展开报复性反弹,并由此展开“破双头”之旅。

  单从盘面情况来看,自1949点反弹以来的这波行情,具备以往典型的牛市初期特征。从以往的行情来看,每一波大级别行情的起点,都是从大盘蓝筹股开始的;在大盘蓝筹股估值得到提升之后,市场趋于活跃,成长股开始显示威力,行情进一步深化;最后是题材股“群魔乱舞”,行情慢慢走向终结。这一波行情很明显是由银行、地产等传统蓝筹发动的,从其涨幅和换手率来看,资金介入的程度非常深。像14日的平安银行 (000001 股吧,行情,资讯,主力买卖),放巨量涨停,这是一个非常明显的强势信号。

  分析人士认为,就目前而言,这些资金如果仅仅只是做多性质的,很难在蓝筹股中全身而退。当然,也存在另外一种情况,那就是部分对冲性质的资金,可以在蓝筹股出现高估的情况下,以融券或股指期货对冲的手段撤离。但数据显示,目前融券数量还不多,股指期货仍处于多头强势之中。这都是指数破除“双头”的基矗

  那么,市场能否破除“双头”呢?分析人士认为,不排除这种行情发生。首先,从保险资金的成本和仓位情况来看,有分析认为,保险资金有过两次比较密集的建仓:一是2500点至2600点一线点以下。按照这种分析推断,目前市场刚刚突破保险资金的成本线。在宏观经济不发生系统性风险的背景下,市场向上的阻力会下降。

  其次,从资金价格的走势来看,近一个月股市大涨,但资金面似乎并未见紧张迹象。中国票据网的数据显示,近段时间的票据直贴利率稳中略降,元旦之后,从4.95%左右水平下降至日前的4.4%左右水平。上海银行间拆借利率也较为平稳。有市场人士猜测,信贷规模未明显宽松,资金价格却表现平稳,这或许是影子银行资金回流表内所致。这种情况若持续,股市仍存上涨动力。

  一直以来,市场存在一种明显“趋势偏好”,即涨时偏多,跌时偏空。但没有只涨不跌的市场,也没有只跌不涨的市常如果要试图找出市场高位,那么近期反弹行情的高位在哪里?这或需从核心资产的估值去找,因为这波行情就是从核心资产上涨开始的。

  一些专业人士告诉中国证券报记者,这一轮蓝筹股(也即中国的核心资产)的上涨是由QFII发动的。2012年8月起,的确有QFII开始慢慢建仓国内银行股。QFII之所以会发动这波行情,是基于两个逻辑:一是人民币升值的逻辑,二是国内资产便宜。

  近期人民币汇率连创新高,维持强势格局。招商证券 (600999 股吧,行情,资讯,主力买卖)宏观经济研究员谢亚轩表示,此前困扰多时的外汇市嘲涨停”现象并未再现,市场成交量非常活跃。人民币升值预期在上周也打破僵局,出现快速攀升势头。若再联系监管层最新表态,未来RQFII的额度有望大幅度提升。境外资金可能进一步流向国内。这就为国内核心资产的重估创造了较好的条件。

  那么,国内核心资产到底应该处于一个怎样的估值水平才算合理?以银行股为例,一位长线投资者表示,如果按照整个银行业未来10年的现金量来估算,以8%为折现率,算其永续价值,并对比海外银行股的估值水平,2012年、2013年银行股的合理估值应在6倍左右水平。事实上,很多银行股去年全年的平均估值远远低于这个水平,不少银行股的估值甚至只有3倍。经过这一轮上涨之后,目前民生银行 (600016 股吧,行情,资讯,主力买卖)和兴业银行 (601166 股吧,行情,资讯,主力买卖)两只涨幅较大的银行股估值为6.3和6.2倍,若2013年仍能保持20%的业绩增长,则银行股仍存上涨空间。另有投资人士表示,即使按现在的股价计算,民生银行2015年的估值只有3倍,目前股价仍非常便宜。

  有一种观点认为,并不需要银行股大涨,只要它们不跌,市场就会持续活跃下去。假如银行股线%,反而可能消耗市场上过多的存量资金。若加上前期介入的资金想通过期指或融券从蓝筹股撤退,市场到时候或将再现雪崩。市场不需要爆发式上涨,需要稳步前行。

  从目前的市场气氛来看,多头思维逐渐占据上风,若反弹行情深入,多头思维很快会主导市场,板块轮动将全面展开,资金会越来越活跃。持续上涨的行情会让投资者放松对风险的警惕,就像久跌的市场让人对反弹反应迟钝一样。分析人士认为,无论市场涨到什么地步,一定要盯紧两大变盘信号:一是市场上主流机构对市场走势的态度以及他们的仓位;二是市场成交量。

  从中国证券报记者采访的情况来看,上周末,一度传出基金仓位高企,股票型基金仓位已经达到85%以上的消息。但从基金公司反馈的情况来看,基金仓位似乎没有如此之高。基金公司目前对市场的分歧仍然很大,特别是对银行和地产。

  有基金公司认为,银行的坏账率开始走高,未来不可能保持高成长,地产则时刻面临更加严厉的调控,更为重要的是,这两个板块近期已经涨幅惊人。基金并未一致看多,私募也是如此。从以往的惯例来看,有分歧的市场才是健康的市场,看法不一致,才有上涨空间。

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